ВІсторії про потужний і неконтрольований ШІ домінували в заголовках минулого тижня. Але навіть у розпал апокаліпсису все одно варто запитати, чи весь індустріальний комплекс ШІ прямує до фінансового айсберга.

Навіть якщо боти готові захопити світ, це не є нашою найгострішою проблемою, але лопнуча бульбашка штучного інтелекту матиме наслідки далеко за межами Сполучених Штатів.

Останніми днями керівники штучного інтелекту об’єдналися, щоб попередити нас, що надзвичайно потужні продукти, на створення яких вони витратили мільярди доларів, можуть знищити людство, а можуть і ні.

Інші вимагають встановлення обмежень щодо того, наскільки швидко слід дозволити розвитку технологій і як їх можна використовувати.

Є багато доказів того, що ШІ потребує термінового регулювання. Від здатності збочених окулярів Meta (вибачте, розумних окулярів) знімати нас без нашої згоди до відсутності належних гарантій, які дозволяють зграям чат-ботів повторювати зломи.

Деякі з пропозицій, які зараз обговорюються, такі як незалежний аналіз моделей штучного інтелекту, здаються важливими покращеннями нерегульованого статус-кво.

Але їм також слід остерігатися ризику того, що невелика кількість великих взаємопов’язаних компаній із мільярдними боргами очікує, що уряди збудують навколо них регуляторні рови.

Можливо, наприклад, «пауза» штучного інтелекту, яку підтримує держава, може запобігти зазіханню дешевших варіантів китайського виробництва на домінування на ринку Кремнієвої долини.

Крім ризику того, що їхні продукти можуть втратити життя, є більш традиційна причина, чому лідери технологічних компаній бояться. Це включає фундаментальні причини, чому економіка вашого бізнесу працюватиме.

Перше занепокоєння полягає в тому, що такі гіпермасштабувальники, як Google, Amazon, Microsoft, Meta та Oracle, тільки цього року випускають боргові зобов’язання, за деякими оцінками, на суму 132 мільярди доларів (99 мільярдів фунтів стерлінгів) для фінансування бурхливого темпу розгортання центрів обробки даних.

У світі крихких ринків облігацій, де прибутковість 10-річних казначейських облігацій США, глобального показника вартості запозичень, коливається близько 5%, розмір цієї боргової гори може стати потенційним поштовхом для переосмислення ринку.

Розмір випуску облігацій, які будуть використані для фінансування розгортання центрів обробки даних гіперскейлерами в бурхливому темпі, оцінюється в 132 мільярди доларів. Фото: Олексій Голоденков/Алами

Це особливо вірно з огляду на другу причину для занепокоєння: той факт, що «економіка одиниць штучного інтелекту» залишається сумнівною і не рухається в правильному напрямку.

У нещодавньому звіті Bloomberg говориться: «Ціна на штучний інтелект падає, але ні вартість його створення». Наприклад, він зазначив, що OpenAI неодноразово знижувала свої комісії, щоб затримати клієнтів.

Згідно з індексом дослідницької фірми Silicon Data, яка має на меті відстежити, скільки клієнти платять за мільйон токенів (одиниць даних, оброблених великомасштабними мовними моделями), цей токен зменшився вдвічі з червня до менше ніж 1 долара.

Але в той же час шалений попит на реальні компоненти в центрах обробки даних (наприклад, напівпровідники) продовжує зростати витрати.

Здається, цей розрахунок працює лише за умови вражаючого зростання доходу. Нещодавно Anthropic повідомила інвесторам, що «скоригований операційний дохід» компанії є позитивним, але єдина проблема полягає в тому, що цей крок ефективно усуває багато її витрат.

Борець за цифрові права Корі Доктороу сказав: «Ці компанії стверджують, що вони настільки хороші, що прибутковість можна виміряти лише за допомогою нової секретної форми математики».

Пропустіть минулі акції на розсилку новин

Деякі аспекти цієї структури можуть здатися знайомими ветеранам світової фінансової кризи. Правителі Всесвіту мають настільки складні бізнес-моделі, що звичайна людина їх не може зрозуміти, і всі вони підкріплені чималими важелями впливу.

У відверто жахливій недавній дослідницькій записці фінансового аналітика Граундбрейкера ця аналогія була чіткою, виявивши третю причину для занепокоєння. Вони просто накопичують борги та недооцінюють економічну перспективу підтримки економіки, що розвивається.

Він розкриває «стіну запуску обчислювальної техніки» в 1,5 трильйона доларів, з якою зіткнуться лабораторії штучного інтелекту протягом наступних кількох років, і надає порівняння з моментом, коли дисконтні «тизерні» іпотечні ставки почали досягати дна в 2007 і 2008 роках.

Коли ці ставки закінчилися, домовласники з низькими доходами були переведені на набагато вищі відсоткові ставки, а позичальники почали прострочувати свої кредити, що спровокувало те, що стало світовою фінансовою кризою.

Згідно з аналізом Groundbreaker, центри обробки даних часто будуються та обладнуються за контрактом «бери або плати», тобто їм не потрібно платити жодного долара, доки не настане кінцевий термін (часто два-три роки), перш ніж вони будуть запущені.

Тим часом гіпермасштабувальники, які будують центри обробки даних, записують суму контракту як очікуваний майбутній дохід, а акціонери радіють. З іншого боку, покупцям (передовим лабораторіям, таким як OpenAI і Anthropic) ще не потрібно враховувати витрати, які їм доведеться заплатити, коли вони почнуть використовувати його.

Згідно з аналізом, у міру того, як контракти завершаться і центри обробки даних стануть доступними, витрати різко зростуть і можуть сягнути вражаючих 700 мільярдів доларів наступного року та понад 800 мільярдів доларів до 2027 року.

Це може бути нормально, якщо доходи продовжуватимуть стрімко зростати. Або, можливо, не так багато, оскільки з’являються дешевші варіанти, якщо кінцеві користувачі ШІ не готові платити достатньо, щоб покрити витрати.

Це не суто борг, але якщо ви не зможете повністю виконати свої зобов’язання, наслідки можуть похитнути фундамент усієї будівлі.

Враховуючи нещодавню серію викриттів про повстанських ботів, зосередження уваги на безпеці штучного інтелекту та ризиках для людства може бути цілком виправданим і на це потрібно звернути увагу.

Але це не означає, що нам потрібно турбуватися про делікатну, взаємопов’язану фінансову структуру, яка лежить в основі буму штучного інтелекту, і про ризики для всіх нас у разі її краху.