«Значна частина нашого доходу генерується обмеженою кількістю клієнтів, і втрата витрат або значне скорочення витрат від одного чи кількох наших провідних клієнтів негативно вплинуть на наш бізнес», — йдеться у проспекті лістингу Nscale у Нью-Йорку. Проспект, поданий 18 вересня до Комісії з цінних паперів і бірж США, не називає цих клієнтів. У середу Financial Times […]
«Значна частина нашого доходу генерується обмеженою кількістю клієнтів, і втрата витрат або значне скорочення витрат від одного чи кількох наших провідних клієнтів негативно вплинуть на наш бізнес», — йдеться у проспекті лістингу Nscale у Нью-Йорку.
Проспект, поданий 18 вересня до Комісії з цінних паперів і бірж США, не називає цих клієнтів. У середу Financial Times повідомила, що китайський власник TikTok, ByteDance, стане ByteDance у 2025 році.
За даними FT, сінгапурська дочірня компанія ByteDance Spring (SG) Pte. Ltd. минулого року принесла майже три чверті доходу британської хмарної компанії штучного інтелекту. Ми використовували центр обробки даних Nscale у Норвегії, щоб отримати доступ до мікросхем Nvidia, які неможливо придбати в Китаї.
Про що свідчать подані документи
У проспекті емісії Nscale повідомляється про дохід у 33 мільйони доларів у 2025 році та 140,6 мільйона доларів у першій половині 2026 року. Також повідомляється про чистий збиток у розмірі 1,02 мільярда доларів за шестимісячний період.
Натомість Spring з’явиться в документації підтримки. Докази в чернетці заяви про реєстрацію Nscale включають кредитну угоду на 105 мільйонів доларів США з Macquarie Bank, який виступає в якості його агента, і назви угод про хмарні послуги між компаніями Spring і Nscale. Позика піде на 2304 графічних процесора Nvidia B200 у центрі обробки даних Nscale у Громфіорді, Норвегія. Вперше підписано 12 червня 2025 року та повторно декларовано 22 вересня 2025 року.
ByteDance не згадується в жодному документі. Відносини між Spring і ByteDance випливають із звіту FT.
Tom’s Hardware, яка слідувала за звітом FT, оцінила частку Spring у 24 мільйони доларів із 33 мільйонів доларів. Fortune прочитала проспект і виявила, що його найбільший клієнт все ще забезпечував 52% доходу в першій половині 2026 року. У заявці також не вказано ім’я клієнта.
законно, але умовно
FT повідомило, що угода була законною. Експортні правила США забороняють доставляти передові чіпи Nvidia до Китаю. Це не завадило китайським компаніям здавати їх в оренду в закордонних центрах обробки даних. Газета повідомляє, що партнерство все ще наражає Nscale на регулятивні та репутаційні ризики.
Кредитори встановлюють власні умови. Tom’s Hardware повідомила, що Macquarie попросив Nscale стежити за тим, як Spring використовує чіп. Nscale була зобов’язана повідомляти про «аномальні або підозрілі конфігурації комп’ютера», які могли порушувати експортні правила США. Nscale також залучила третю сторону для проведення належної перевірки ByteDance і Spring.
Від одного клієнта до Microsoft і Anthropic
Тоді Nscale підписала значно більший контракт. Відповідно до проспекту угода з Anthropic коштує приблизно 44,6 мільярда доларів. Fortune оцінив угоду з Microsoft у 43,8 мільярда доларів США до грудня 2033 року. Загальна вартість активних і зобов’язаних контрактів станом на 31 серпня становила 103,4 мільярда доларів США, йдеться в документі.
У Tom’s Hardware заявили, що Nscale каже, що ці угоди зменшать дохід Spring менш ніж на 20%. Ми очікуємо, що наша частка зменшуватиметься й далі, оскільки кількість європейських та американських клієнтів зростатиме.
Nvidia є одним із спонсорів Nscale і брала участь у її фінансуванні до IPO. FT повідомило, що компанія вимагає оцінки до 35 мільярдів доларів. У проспекті розмір пропозиції та ціна залишаються незаповненими.
